浙商证券：工业利润承压库存被动冲高

浙商证券认为，1—4月工业企业利润同比增速大幅回落，疫情影响是主要原因同时，前期收入利润率的高基数也产生了影响上游原材料价格持续高企，中下游受疫情影响萎缩，使得新增工业利润上下游结构失衡达到新高在国内疫情对产销，供应链梗阻，价格高因素的影响下，4月库存被动仓再创新高展望下半年，在核酸检测常态化，经济正常化的大背景下，预计全年规模以上工业企业利润总额增速为7.1%基于高收入利润率中枢，疫情后经济复苏产销两旺，工业品价格相对较高三大支撑，工业企业利润增速有望在Q2触底后逆转，在三，四季度继续回升伴随着内需的回暖和工业企业利润的逐步回升，下半年工业企业库存将由主动去库存转向被动去库存

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