金发科技H1增收不增利项目投资或存收益不及预期风险中报追踪

化工新材料企业金发科技今年上半年利润不增反降，盈利能力持续下降对于资产负债率再次逼近70%，公司在接受金融协会采访时表示，主要是宁波金发等项目专项贷款增加所致

记者注意到，金发科技有多个建设项目同时进行，累计投资超过100亿元同时切入了新能源行业的材料领域能否为公司未来利润增长提供有力支撑，有待观察

上半年增收不增利

金发科技发布的2022年半年报数据显示，上半年营收194.67亿元，同比增长0.93%，净利润8.02亿元，同比下降49.26%加权平均净资产收益率为5.21%，较上年同期下降5.08个百分点

另据记者计算，上半年改性塑料，新材料，绿色石化，医疗保健，贸易产品等公司主营产品分别占总营收的62.52%，8.33%，7.83%，5.18%，14.64%。

作为金发科技最大的收入板块，改性塑料受到房地产行业收缩，疫情影响和消费需求疲软的影响今年上半年，产成品销量81.54万吨，同比下降3.53%

记者通过采访也从公司了解到，由于原油商品价格飙升，新冠肺炎疫情在中国多地蔓延，绿色石化产品市场需求收缩，对利润产生影响。

在之前防疫需求高涨的时期，金发科技顺势在高分子材料领域拓展医用耗材，生产熔喷布，口罩，丁腈手套，防护服等医疗健康产品该板块产品毛利率从2020年的76.06%下降到2021年的15.29%，贡献收入也逐渐下降H1 2020年，2021年和2022年分别为27.1亿元，15.27亿元和10.09亿元

金凤花昨日发布公告称，决定暂缓建设年产400亿只高性能医疗卫生防护手套生产建设项目剩余生产线其中指出，由于全球产能扩大，手套价格大幅下降，给公司经营业绩带来一定压力未来会根据市场和政策情况进行推广，调整或终止

主营收入板块业务受到不同程度影响，而贸易产品对公司贡献的收入去年和今年上半年稳定在15%左右新材料板块的完全生物降解塑料，特种工程塑料，高性能碳纤维，复合材料虽然上半年都取得了一定的增长，但由于份额相对较小，利润增幅有所下降

此外，对于上半年经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长超过385%，公司回应称主要原因是报告期内公司持续改善销售回款和退税的影响。

施工风险或存款收入

公司半年报显示，今年上半年财务费用同比增长71.82%公司指出，变更原因是报告期内利息支出增加此外，一年内到期的非流动负债为22.61亿元，比上年末增加61.60%

记者注意到，金发科技的债务攀升2021年，2022年第一季度和2022年第一季度的资产负债率分别为65.38%，66.92%和67.58%对此，公司表示，主要系宁波金发项目，环保回收项目，手套项目专项贷款增加所致

根据消息显示，金发科技前期推进的宁波金发120万吨/年聚丙烯热塑性弹性体及改性新材料集成项目，辽宁金发60万吨/年ABS及其配套设备项目，手套项目，截至今年6月30日，累计投资达129.88亿元，其中宁波金发项目总投资约62亿元，占预计总投资的28%。

2021年年报显示，公司在环保高性能再生塑料，全生物降解塑料，特种工程塑料，轻烃，氢能等在建产能投入超过15亿元。

值得一提的是，手套项目原规划96条生产线，截至6月30日，已完成64条生产线的建设公司相关公告中提示风险，产能尚未建成或因政策变化无法获批建设，市场低迷和竞争加剧也可能导致已建和新建产能的产能效益可能达不到预期

根据半年报中的项目建设风险，宁波金发项目，辽宁金发ABS项目等工程项目受基础设施建设，设备采购，运输安装，调试运营等因素影响，项目进度，竣工，正式投产存在较大不确定性，可能会延误公司整体部署，错过市场旺季，从而影响公司经营业绩。

此外，金发科技看好新能源赛道，切入多个细分领域。

采访中，公司表示，长期来看，新能源行业快速崛起，高速发展未来将为公司持续高质量发展开辟新赛道，注入新动能，迎来新机遇公司在光伏系统，储能系统，三电系统，充电桩系统领域的新材料均有重点R&D布局与公司新能源产业相关的多个产品R&D项目正在运作，其中部分产品已经批量销售目前已与新能源行业各大企业达成长期战略合作

资料显示，金发科技先后开发出低沉淀低腐蚀红磷阻燃尼龙材料，高耐溶剂PPE材料，电磁屏蔽PC材料，高CTI和IPT材料，超高熔点LCP材料等产品，以及充电桩核心部件材料和整套动力电池材料方案

两年来，金发科技的R&D费用都在14亿元左右在开发新技术新产品的同时，还可能面临产品研发失败，研发产品得不到市场认可，其他行业材料竞争激烈等影响投资回报的情况

公司未来业绩能否持续向好，还有待市场的进一步检验。

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