房地产行业跟踪报告：海通中期策略会：“复工复产”圆桌会观点

涂，房地产:年底销售复苏，投资需要帮助我们认为，伴随着基数较低，推单量增加以及政策力度加大，行业内2H销售累计金额降幅有望同比收窄，但考虑到企业债务到期后的偿还压力，房地产投资，土地投资和新开工累计增速的收窄并不乐观政策从供需两方面稳定行业是大势所趋目前需求端在国家层面推动刚需释放，在国家层面跟进改善性需求和潜在需求刺激目前供给侧积极推进企业整合，后期关注项目层面的融资能力和债务化解程度风险:行业仍面临年销售额下行风险

施工张:预计红六月施工企业复工复产在疫情逐步稳定的趋势下，建筑企业正抓紧复工复产，红六月可期二季度龙头建筑公司业绩有望继续呈现良好的稳定性风险:房地产债务问题暂时没有结束，仍可能对房企报表产生影响

云郁南:快递和民航——复工复产加快我们预计从2022年开始，快递行业将进入以1为前缀的两位数增长期根据目前的数据，我们预计2022年快递整体增速为12%—15%再次，上市航空公司连续两个季度净现金流为负，资产负债率上升，航空公司普遍面临财务压力一方面，航空公司通过股权和债权融资缓解资金压力，另一方面，国家不断出台相应的产业补贴减免政策予以支持风险:行业受疫情影响较大疫情何时爆发还不确定

非银金融孙婷:底部反转是可以预期的，但它终将到来2022年以来，保险行业低估值优势凸显，持续跑赢市场我们认为寿险行业高价值重疾险+代理人快速扩张驱动的高增长期已经过去未来保险公司需要在精细化产品设计等多方面构筑护城河证券行业有积极的发展政策，资本市场发展空间大我们认为，经纪行业的盈利能力将继续改善风险:经济潜在的下行风险压力

银行业林嘉莉:疫情影响可控，优质领域持续走强银行靠存量业务收利息，收入对贷款增量变化不敏感此轮降息是存贷款利率一起下调风险:经济潜在的下行风险压力

建材:冯晨阳:稳增长+抗通胀建材行业属于中游制造业，最近通胀压力不断加大一些to C定价能力强的公司，成本转移能力强，在通胀环境下比较有优势风险:行业面临原材料涨价压力

轻工郭庆龙:强者恒强，重视轻工龙头公司的投资机会疫情稳定后，积累的家具需求将得到释放，外部环境将面临中小企业加速出清的压力风险:行业面临原材料涨价压力

公用事业吴杰:供电要看复工复产从沿海八省电厂日常用电量来看，上海自6月复产以来，需求确实有所回暖，但刚刚起步，一直在反复库存方面，目前电厂库存高于2020年和2021年，但低于2019年煤炭价格方面，2020年和2021年同期煤炭价格呈上升趋势，2019年同期呈下降趋势我们认为当前煤价仍将震荡需要注意的是，房地产的建设仍处于低位，但未来反弹的预期较强所以我们认为，无论煤价还是电价，房地产的反弹力度决定了此轮需求的反弹力度风险:公用事业与经济活动总量相关未来需要关注整体经济复苏速度

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