能源及重型设备行业数据点评：地缘冲突持续支撑能源价格行业资本开支持续增长

核心要点:原油，煤炭，天然气等能源价格居高不下截至4月22日，IPE布油收盘价为106.20美元/桶，环比下跌7.3%，年初至今上涨34.6%，WTI原油收盘价为101.75美元/桶，环比下跌8.6%，年初至今上涨33.9%地区冲突不断，支撑国际油价维持历史高位天然气方面，截至4月22日，IPE天然气价格为167.50p/sem，环比下跌29.0%，较年初下跌23.1%NYMEX天然气价格为6.47美元/mmBtu，环比上涨25.7%，年初上涨69.2%天气转暖，延迟结算风险以及美欧达成协议推动欧洲天然气价格下跌，而美国天然气价格大幅上涨煤炭方面，截至4月22日，中国动力煤期货收盘价为822.00元/吨，环比下跌3.9%，年初至今上涨15.2%，秦皇岛Q5500动力煤市场价格1200.00元/吨，环比下降23.2%，比年初上涨51.9%消费淡季导致动力煤价格小幅下跌采矿业投资增速略有下降，石油，天然气和煤炭产量保持增长投资方面，2022年3月，中国石油和天然气开采业固定资产投资累计增长11.3%，增速略有回落煤炭采选业固定资产投资累计增长50.80%，增速继续回升采矿业固定资产投资累计增长19.1%，增速略有回落产量方面，2022年1—3月，我国原油累计产量5100万吨，同比增长4.4%，天然气累计产量569.5亿立方米，同比增长6.6%，原煤累计产量10.84亿吨，同比增长10.3%建设方面，2022年一季度，我国油气开采行业产能利用率为92.4%，创历史新高煤炭开采业产能利用率为74.9%，略有下降提示在全球疫苗接种率的不断提高下，疫情影响将逐渐减弱，推动全球经济持续复苏，能源需求将继续增加可是，供应恢复的相对滞后将导致能源价格的大幅上涨此外，从中长期来看，地缘政治冲突可能会影响全球能源供应，进一步支撑石油和天然气价格保持高位在油价上涨期间，油气公司资本支出的增长一般滞后于油价1.5—2年左右因此，未来伴随着油气价格的高企，预计油气公司的资本支出也将企稳回升，带动相关设备需求增加煤炭方面，在高煤价的支撑下，企业利润的持续增长将带动资本支出的增加，增产保供，淘汰先进产能等政策将带动优质煤炭企业固定资产投资保持增长因此，我们维持能源和重型装备行业增持评级这表明风险能源价格的大幅下降导致企业支出资本的意愿减弱全球经济复苏低于预期

电子，电气设备，医药等成长板块处在高景气当中，有色，钢铁，煤炭和机械等周期行业业绩持续改善。剔除基数效应影响并计算相对2019年的两年复合增速，今年上半年有色，钢铁和机械行业净利润两年复合增速持续保持高位并逐季改善，电子，电气设备和医药行业净利润两年复合增速也都处在较高水平。需要指出的是，通信和传媒较高的两年复合增速仍受到2019年低基数的影响。

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